城市照明工程：功能性+景觀性，國外發(fā)展成熟、我國處在成長期

  照明工程是指采用天然光或人工照明系統(tǒng)，以滿足特定光環(huán)境中照明要求的設計、技術及工程;根據(jù)功能性質的不同，分為功能性照明及景觀照明。國外照明工程起步早，行業(yè)成熟，可借鑒經驗較多，我國城市照明工程建設項目起步較晚。2007 年以來，隨著技術的進步，LED 發(fā)光效率提升、成本下降，LED照明產品成為行業(yè)主要材料。LED 的應用與推廣，使得節(jié)能、環(huán)保等問題得到解決，光污染也得到控制，有力地推動了照明工程建設的可持續(xù)發(fā)展。同時人們對城市夜晚環(huán)境質量、景觀水平的要求進一步提高，全國各地景觀照明建設熱情逐漸升溫，呈現(xiàn)“井噴”狀態(tài)。

  行業(yè)現(xiàn)狀與趨勢：兼并收購加速整合，項目以EPC 為主、PPP+EMC 為輔

  1)集中度低，兼并收購加速整合：截至18 年5 月，行業(yè)具有《城市及道路照明專業(yè)承包一級》資質的企業(yè)共450 家，二級三級資質的企業(yè)超3000 家，行業(yè)集中度較低，競爭激烈，尚未形成全國性的龍頭企業(yè)，但部分地區(qū)涌現(xiàn)出一批發(fā)展較好，規(guī)模較大的企業(yè)，通過兼并收購、產業(yè)整合，優(yōu)勢企業(yè)正不斷確立領先優(yōu)勢，追求龍頭地位。

  2)施工設計雙甲資質較少，承攬業(yè)務優(yōu)勢大：目前國內持有照明工程承包及設計雙甲資質的企業(yè)共49 家，數(shù)量較少，雙甲資質對企業(yè)業(yè)務承攬、項目中標，項目規(guī)模均有較大加成作用。

  3)項目規(guī)模越來越大，以EPC 模式為主，PPP 及EMC 模式嘗試推廣中：EPC 模式是照明工程最常用的運作模式。隨著美麗中國、新型城鎮(zhèn)化、智慧城市等概念的提出，地方政府對于照明工程特別是景觀照明的重視程度不斷提升，由此PPP及EMC 模式也逐漸同照明工程聯(lián)系起來。

  4)行業(yè)壁壘：目前行業(yè)存在著資質、設計、管理、資金、品牌等壁壘，景觀亮化項目也以政府招標為主，公司的品牌與項目經驗為政府部門所看重。

  驅動力：夜游經濟+政府購買+新型城鎮(zhèn)化+5G 科技等多因素驅動發(fā)展

  1)夜游經濟潛力巨大，照明工程拉動效用顯著：夜間經濟占GDP 的百分比越來越高。日間的城市以生產性活動為主，夜間的城市以消費性活動為主，假設一個常住及流動人口500 萬的中等城市，每天10%的人進行夜游消費，人均夜間消費保守估計20 元，每晚消費額就可達1000 萬元，一年收入可達36.5 億元。因此，點亮城市，將城市經濟活動延伸至夜晚，將有效引發(fā)夜間隱藏著的巨大商機，而城市照明工程的建設與推進，無疑是實現(xiàn)夜間經濟繁榮的橋梁。

  2)政府加大投入力度，大型項目活動驅動：城市夜景照明規(guī)劃建設對經濟的增量作用也引起了政府的高度重視。以杭州G20 峰會為例，累計投入景觀照明項目172 個，總投資約10 億元。未來3 年內國家級大型活動安排仍較緊密，政府活動帶來行業(yè)需求不減。

  3)美麗中國+新型城鎮(zhèn)化+特色小鎮(zhèn)主題：建設美麗生態(tài)新城成為城市改造主旋律，加快了城市照明景觀亮化的整體升級改造進程。同時隨著我國城鎮(zhèn)化進程的不斷深入，國家新型城鎮(zhèn)化目標的提出，越來越多的三、四線城市政府，開始規(guī)劃并落實當?shù)氐摹俺鞘芯坝^照明”。特色小鎮(zhèn)的推廣，也將帶來照明工程特別是景觀照明大量建設需求，行業(yè)有望直接受益。

  4)智慧城市框架下，5G 概念利好智慧路燈工程：目前國家智慧城市試點已達290 個，多個城市掀起了智慧城市建設高潮。路燈是智慧城市物聯(lián)網極佳的切入口，正處于研究中的5G 技術能極大降低設備通信延遲，對智慧路燈的升級作用顯著，而路燈又是5G 微基站的理想搭載物，二者推廣互惠互利，智慧路燈市場滲透率有望進一步提高。

  5)空間測算：根據(jù)高工產研LED 研究所(GGII)的估計，2018 年中國景觀亮化市場規(guī)模將達到780 億元，增長速度同比為15%左右。若維持該增速，2020 年我國景觀亮化市場規(guī)模有望達1031.6 億元。從特色小鎮(zhèn)拉動景觀照明投資的角度來看，假設2020 年單個特色小鎮(zhèn)平均投資額在50 億元左右，其中景觀照明所占比例達2%，那么1000 個特色小鎮(zhèn)拉動的景觀照明投資規(guī)模為1000 億元。

  行業(yè)前景廣闊，重點公司加速擴張

  目前城市照明工程行業(yè)發(fā)展較快，重點公司兼并收購加速擴張，建議關注行業(yè)龍頭利亞德、上市后迅猛發(fā)展的名家匯以及智慧路燈、照明文化定制方面領先的華體科技等。

  利亞德

  四大板塊業(yè)務協(xié)同發(fā)展，兼并收購形成全國規(guī)模最大的照明企業(yè)集群，業(yè)務覆蓋全國各個區(qū)域，具備絕對競爭優(yōu)勢。

  名家匯

  近期定增落地，募集約8.8 億元，資金充沛，17 年中標項目5.43 億元，達成施工合同4.93 億元，在手訂單量充足保證業(yè)績增長。

  華體科技

  文化定制產品深受市場好評，優(yōu)勢明顯;全面布局景觀照明工程領域，有望成為公司新增長點、自主研發(fā)智慧路燈產品切入智慧城市。